科创板这六年：从改革“试验田”迈向科创“新高地”

央广网北京6月13日消息（记者 牛谷月）2019年6月13日，上海证券交易所科创板正式开板。历经六载，科创板制度创新与市场活力互融互促，走出了一条资本市场服务科技创新的中国道路。

数据显示，截至2025年6月13日，科创板上市公司数量达到588家，总市值超过6.8万亿元，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超八成，科创板成为资本市场高水平科技自立自强和新质生产力发展的排头兵。

作为注册制改革的起点，科创板还承担了资本市场制度改革“试验田”的初心使命，在发行上市、持续监管，以及再融资、并购重组、股权激励等资本工具方面，持续推动和完善各项制度创新，形成了可复制可推广的经验。

2024年6月19日，证监会发布“科创板八条”，聚焦提升资本市场对科技创新的包容性与适配性，推出一揽子改革举措，标志着科创板的改革“再出发”，也为下一步全面深化资本市场改革积累经验、创造条件。

新质生产力集群协同发展

科创板专注服务六大战略新兴行业，板块定位与新质生产力的发展需求高度契合。

截至2025年6月12日，科创板上市公司588家、均属于战略性新兴产业和高新技术产业，IPO募集资金9232亿元，再融资募集资金1831亿元，合计超万亿元，有力地支持了新质生产力的发展。受益于多元包容的发行上市条件，科创板已有54家未盈利企业、8家特殊股权架构企业、7家红筹企业、20家第五套标准上市企业，1家转板上市企业。2024年，微电生理、百利天恒、神州细胞首次实现扣非前后净利润为正值，科创板目前累计22家公司实现“摘U”。

从行业分布来看，科创板集成电路领域公司总数达119家，占A股同类上市公司的“半壁江山”，涵盖上游芯片设计、中游晶圆代工及下游封装测试，形成上下游链条完整、产业功能齐备的发展格局；生物医药领域上市公司总数113家，重点介入癌症、乙肝、丙肝、艾滋病等治疗领域，已成为美国、香港之外全球主要上市地；127家高端装备制造业公司齐聚板块，涵盖工业母机、工业机器人、激光加工、工业自动化控制系统等先进工艺装备，下游覆盖轨交、汽车、电力、航空、物流等国计民生重点领域，构建起协同创新、产业集聚的发展格局。

研发投入持续领跑全市场

科创板公司坚持创新驱动发展战略，专注科技创新主业，研发投入始终维持高位。

2024年，科创板研发投入总额达到1,680.78亿元，超过净利润的2.5倍，同比增长6.4%，最近3年复合增速达10.7%。研发投入占营业收入比例中位数达12.6%，持续领跑A股各板块，其中107家公司连续3年研发强度超20%。截至2024年末，科创板已汇聚研发人员24万人，研发人员占员工总数比例近3成。全年新增发明专利2万项，累计形成发明专利超12万项，中芯国际、信科移动等龙头企业专利储备均超万项；累计138家次公司牵头或参与的项目荣获国家科技进步奖、国家技术发明奖等重要奖项；36家公司获授国家知识产权局发布的第二十五届中国专利奖，其中艾力斯、心脉医疗、南网科技3家公司获专利金奖。

科创板公司“长期主义”研发策略结出硕果，“硬科技”攻关实现多个领域突破，核心技术逐步转化为产业优势。例如，基于自主指令架构的“国产CPU第一股”龙芯中科最新研制的3C6000/D2U双路服务器于2025年3月首次公开亮相，核心元器件国产化率100%，其自测32核3C6000/D性能已逼近英特尔至强Gold6338处理器水平，展示了我国自主服务器领域的最新里程碑成果。2025年4月，联影医疗自主研发的数字减影血管造影系统（DSA）uAngioAVIVA获得美国FDA510(k)认证，是国产首个且唯一获准进入美国市场的DSA产品。临床数据显示，联影医疗的上述技术不仅将术中辐射暴露量降至传统设备的1/3，而且通过精准成像将平均手术时间缩短25%，打破国际巨头垄断地位。

全面竞逐国际价值链上游

科创板公司多元布局“出海”战略，深度融入全球产业链供应链，竞逐价值链上游，呈现向好势头。2024年度，科创板公司境外收入合计4,303.61亿元，同比增长6.1%；173家公司境外收入同比增长超过30%，63家公司产品远销50个以上国家或地区。高附加值产品在全球市场加速渗透，科创板公司境外销售毛利率中位数达到40.8%，37家公司产品在出货量、市占率、销售额等方面位列所在领域全球第一。

与依赖自然资源或廉价劳动力的初级出口模式不同，科创板公司瞄准价值链上游，以科技创新“硬实力”，重新定义国际竞争“定价权”和“话语权”，“出海”战略成效显著。例如，在全球创新药BD（商务拓展）交易中，科创板创新药企正扮演越来越重要的角色。据不完全统计，11家创新药企业通过对外授权（license-out）形式将创新药海外权益授予境外企业。5月20日，科创板创新药企三生国健及其关联方宣布共同授予辉瑞PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球（不包括中国境内）的独家权益，并可向辉瑞收取12.5亿美元首付款、最高可达48亿美元的付款。该笔交易一举创下国产创新药出海首付款的最新纪录。在产品竞争力、技术实力的加持下，截至2024年末，已有58家科创板公司牵头或参与制定所在领域的国际标准，在行业内部的话语权与日俱增。如信科移动在3GPP组织参与5G-A国际标准制定200余项，目前正在全面参与全球6G标准化组织的各项工作，有望在下一代通信竞争中赢得主动权。

引领上市公司“提质增效重回报”

科创板持续贯彻“以投资者为本”的发展理念，充分发挥上市公司主观能动性和主体作用，引导公司多措并举、综合施策提高上市公司质量。自去年1月，科创板率先实施“提质增效重回报”行动以来，目前已有逾八成公司披露了相关行动方案。公司参与度连年提升，2024年及2025年，披露行动方案的公司分别有470家、479家，其中科创50、科创100成份股公司连续两年实现全覆盖。

从行动成效看，科创板全面优化经营质效、科技创新能力和投资者回报政策，丰富企业价值内涵，为资本市场注入长期信心。尤其在投资者回报方面，数据显示，超六成科创板公司推出2024年现金分红方案，合计分红总额超386亿元。其中，超290家公司现金分红比例超过30%。2024年以来，320家公司推出回购、增持方案，合计金额上限超350亿元；78家公司利用专项贷款实施回购、增持，合计金额上限近90亿元。

畅通“科技-产业-资本”良性循环

便利多元的科创板指数化投资路径，助力打通“科技-产业-资本”良性循环，为长期资金布局“硬科技”创造有利条件。公开数据显示，目前科创板指数达到29条，80只科创板ETF上市，总规模超过2500亿元。“科创板八条”发布以来，国新科创国企、科创综指等13条科创板指数陆续发布；51只科创板ETF上市、68只科创板ETF获批，较“科创板八条”发布前获批数量翻倍，上市数量增长近2倍，总规模增长近60%。

科创板完善的指数体系和ETF产品体系在助力保险、银行等中长期资金入市方面发挥了重要作用，持续吸引资金流入“硬科技”企业。数据显示，截至2025年一季度末，科创板专业机构投资者活跃账户数超过7.7万户，全部机构投资者持仓占比超六成；境外专业机构投资者以及社保、保险、年金等长线基金持仓占比均有所增加。与此同时，长线资本对科技龙头企业有所青睐，根据一季报披露数据，79家科创板公司为社保基金重仓股，合计持仓市值超过160亿元，其中30家为科创50、科创100公司。

积极推动科创成果社会共享

科创板汇聚资本活水，打通从“募资输血”到“研发造血”的循环通路，丰硕的科技成果正加速走出实验室，转化为实际生产力与社会效益。

呵护生命健康方面，数据显示，科创板创新药企业已推出33款具备“全球新”属性的国家1类新药，约占同期国产1类新药获批总数的14%，其中多个产品获国家“重大新药创制”科技重大专项支持。艾力斯凭借着年销售额突破15亿元的拳头产品伏美替尼，实现从上市前的零收入到2024年营收突破35亿元。该产品降价进入国家医保，极大降低肿瘤患者负担，持续创造经济、社会双重效益。联影医疗的高性能医学影像设备，各项性能指标均达到世界领先水平，打破了“GPS”（通用电气、飞利浦、西门子）的垄断，有力推动相关产品降低入院价格。

完善基础设施方面，先进轨交装备企业技术领跑世界，助力建成安全、高效的交通运输网络。

促进数智转型方面，金山办公为超过18000家头部政企客户升级数智化办公服务，若以每份文档平均包含5页纸张计算，公司已支持用户通过使用在线办公节约超13000亿张纸。

推动绿色低碳方面，科创板光伏企业通过提供清洁、平价的太阳能绿色能源，助力全球优化能源结构，加快实现“双碳”目标。

“科创板八条”继往开来

以落实“科创板八条”为契机，科创板深化改革，着力提升服务科技创新能级。在“科创板八条”发布将满一年之际，多项“科创板八条”配套制度已渐次落地、见效，为企业添质赋能。

并购重组激发市场主体发展活力。“科创板八条”发布以来，科创板新发布并购交易106单，其中60单已顺利完成；交易金额累计突破1400亿元，海光信息拟换股吸收合并中科曙光交易金额预计超千亿。2025年开年以来，科创板的并购活跃度持续攀升，新增披露45单交易，其中20单为现金重大重组或发行股份/可转债购买资产。这类重大交易的单数，已经远超2019年至2023年的五年单数总和。在这之中，一批创新性、示范性案例相继落地。科创板首单定向可转债重组、首单“A控H”、首单“A吃H”、首单“H控A”、首单全面要约收购、首单吸收合并等一批标志性案例涌现，资产估值、交易定价、业绩承诺等机制安排日趋市场化、多元化。

股债融资新规为科创板公司阔步创新研发注入动能。自去年10月上交所发布再融资“轻资产、高研发投入”认定标准后，已有寒武纪、迪哲医药等9家科创板上市公司按照该认定标准申请再融资，合计拟融资金额接近250亿元，均投向创新药或芯片研发等夯实主业的项目。科创债绿色通道的打开也为企业有效解决融资瓶颈。“科创板八条”发布后，晶合集成、中国通号申报科创债并适用审核绿色通道，合计拟融资45亿元。其中，中国通号在上交所成功发行25亿元科技创新可续期公司债券，债券自受理至注册生效仅用时35个工作日，大幅提高融资效率，其10+n品种票面利率创中央企业可续期公司债券同期限品种最低。

上交所表示，站在新的起点，科创板将继续深化改革，支持更多科技企业茁壮成长，推动科技创新不断向前发展，在中国式现代化征程中书写资本市场服务实体经济的新篇章。

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